WFOE是指外商獨(dú)資企業(yè)，是指由外國(guó)投資者獨(dú)資或者與中國(guó)境內(nèi)其他投資者合資設(shè)立的企業(yè)。企業(yè)出海、返程投資或者境外投資時(shí)常常需要結(jié)合VIE離岸架構(gòu)來(lái)注冊(cè)WFOE公司，那么WFOE公司在離岸VIE架構(gòu)中具有哪些作用？WFOE公司如何協(xié)議控制VIE架構(gòu)。

什么是WFOE公司

WFOE（Wholly Foreign-Owned Enterprise）即外商獨(dú)資企業(yè)，是指外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的企業(yè)，其注冊(cè)資本完全由外國(guó)投資者持有。在VIE（Variable Interest Entity）架構(gòu)下，WFOE通常由香港公司完全持股。

WFOE公司雖然名義上是外資獨(dú)資，但在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)，受中國(guó)法律保護(hù)，并享受中國(guó)居民企業(yè)的待遇。在VIE架構(gòu)中，由于境外機(jī)構(gòu)無(wú)法直接持有境內(nèi)實(shí)體的股權(quán)，因此WFOE通常用于協(xié)議控制國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體。

WFOE公司的作用和優(yōu)勢(shì)

與其他企業(yè)相比，注冊(cè)設(shè)立WFOE公司具有諸多優(yōu)勢(shì)：

1）相對(duì)于與中國(guó)企業(yè)合資更自由和獨(dú)立，外商母公司可以將其投資視為對(duì)其全球戰(zhàn)略的補(bǔ)充；

2）相對(duì)于設(shè)立中國(guó)代表處或辦公室，商業(yè)上擁有更強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)能力，且可對(duì)人民幣結(jié)算盈余并對(duì)客戶出具發(fā)票；

3）可在人民幣和美元間自由轉(zhuǎn)換以電匯出境至母公司；

4）有利于保護(hù)自身知識(shí)產(chǎn)權(quán)和專利技術(shù)；

5）對(duì)自身產(chǎn)品的進(jìn)出口許可證無(wú)特別要求；

6）可設(shè)定并享有全部人事管理權(quán)；

7）經(jīng)營(yíng)管理，發(fā)展運(yùn)作上可以有更高效率。

WFOE公司通過(guò)協(xié)議控制VIE的優(yōu)勢(shì)

“VIE架構(gòu)”是指可變利益實(shí)體（Variable Interest Entities; VIEs），通常稱為“協(xié)議控制”。它通過(guò)簽訂各種協(xié)議而非持有股權(quán)的方式來(lái)控制實(shí)際運(yùn)營(yíng)公司并合并財(cái)務(wù)。VIE架構(gòu)是中國(guó)企業(yè)赴海外上市的一種重要方式，也被視為紅籌架構(gòu)的進(jìn)化形式。

當(dāng)外資在進(jìn)入中國(guó)時(shí)，首先設(shè)立外商投資企業(yè)(WFOE)，然后將注冊(cè)資金結(jié)匯為人民幣，再進(jìn)行股權(quán)投資。這種特別的形式通常針對(duì)中國(guó)大陸法律及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)而且存在。

在VIE架構(gòu)中，由SPV投資設(shè)立外商獨(dú)資公司（WFOE）。雖沒(méi)有實(shí)際經(jīng)營(yíng)，但就是由它控制了實(shí)際運(yùn)營(yíng)的企業(yè)。

最后，WFOE簽署一系列協(xié)議控制VIE公司，而這個(gè)VIE公司作為境內(nèi)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體，它的股東全部是國(guó)內(nèi)的自然人或機(jī)構(gòu)。簽署這一系列的控制協(xié)議后，按照美國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，作為經(jīng)營(yíng)實(shí)體的VIE實(shí)體實(shí)質(zhì)上已經(jīng)等同于WFOE的"全資子公司"。

通過(guò)WFOE公司協(xié)議控制國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體的天然優(yōu)勢(shì)

1. 獨(dú)資性質(zhì)： WFOE允許外國(guó)投資者獨(dú)資或控股，這意味著他們可以擁有100%的控制權(quán)。相比之下，WFOE公司協(xié)議控制國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體更為理想。

2. 法律地位的不同： 境外資本通常以跨國(guó)公司或外國(guó)企業(yè)的形式存在， WFOE在中國(guó)境內(nèi)具有更大的靈活性和自主權(quán)。

3. 靈活的行業(yè)和業(yè)務(wù)范圍： WFOE允許外國(guó)投資者在特定行業(yè)設(shè)立分公司，而不受審批限制，WFOE公司能夠更好地適應(yīng)市場(chǎng)需求。

WFOE公司如何協(xié)議控制VIE架構(gòu)

為了在海外上市，國(guó)內(nèi)企業(yè)通常會(huì)使用協(xié)議控制來(lái)規(guī)避法律監(jiān)管，以便作為上市實(shí)體在美國(guó)上市。由于這一需求，最初簡(jiǎn)單的紅籌架構(gòu)變得越來(lái)越復(fù)雜，進(jìn)化成了今天的VIE架構(gòu)。

WFOE公司想要控制需要VIE架構(gòu)可以通過(guò)以下幾種協(xié)議方式：

獨(dú)家購(gòu)買協(xié)議： 允許WFOE按名義價(jià)格或政府要求的價(jià)格購(gòu)買境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體的股權(quán)或資產(chǎn)。

股權(quán)質(zhì)押協(xié)議： 境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體股東將股權(quán)質(zhì)押給WFOE作為擔(dān)保，以確保向WFOE支付服務(wù)費(fèi)。

獨(dú)家商業(yè)合作協(xié)議： WFOE作為唯一服務(wù)提供商，向境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體提供各類支持，境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體按利潤(rùn)支付服務(wù)費(fèi)。

股東權(quán)利授權(quán)委托協(xié)議： 境內(nèi)股東授權(quán)WFOE或指定人士作為唯一代理人，行使其全部權(quán)利。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓及許可協(xié)議： 境內(nèi)公司將所有知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給WFOE，包括專利、商標(biāo)、版權(quán)等，代價(jià)為無(wú)償或最低價(jià)格。

設(shè)立WFOE公司的案例分享

設(shè)立WFOE公司案例

一個(gè)香港SPV設(shè)立多個(gè)WFOE

通常，一個(gè)香港SPV會(huì)成立兩個(gè)WFOE，其中一個(gè)WFOE不直接經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，而是通過(guò)協(xié)議控制OPCO從事外商投資受限或禁止的業(yè)務(wù)，另一個(gè)WFOE則直接從事不受限制的業(yè)務(wù)。比如，Bilibili就采用了這種模式。

根據(jù)招股材料，Bilibili（上市主體）注冊(cè)在開(kāi)曼，在美國(guó)上市。它在香港設(shè)立了全資子公司香港幻電有限公司，后者全資設(shè)立了幻電科技（上海）有限公司，該公司是中國(guó)境內(nèi)的WFOE。在中國(guó)境內(nèi)，實(shí)際業(yè)務(wù)由“上海寬娛”和“上?；秒娦畔⒖萍肌眱杉夜境袚?dān)。這些公司在中國(guó)境內(nèi)持有相應(yīng)的業(yè)務(wù)牌照，而在境外注冊(cè)的Bilibili公司則通過(guò)其全資子公司“香港幻電有限公司”與上述兩家公司達(dá)成VIE協(xié)議。

無(wú)論VIE架構(gòu)簡(jiǎn)單還是復(fù)雜，開(kāi)曼上市公司、香港殼公司、中國(guó)內(nèi)地WFOE子公司以及由協(xié)議控制的具體運(yùn)營(yíng)中資公司都是必不可少的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。使用VIE結(jié)構(gòu)的最終目的是規(guī)避監(jiān)管，讓中國(guó)境內(nèi)負(fù)責(zé)具體經(jīng)營(yíng)的公司將利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到境外上市公司，借助開(kāi)曼雙層結(jié)構(gòu)合法避稅。

上市主體參與設(shè)立多個(gè)WFOE

愛(ài)奇藝在美國(guó)納斯達(dá)克證券交易所掛牌上市，采用了上市主體（開(kāi)曼公司）直接設(shè)立WFOE的方式。愛(ài)奇藝上市主體iQIYI直接控股兩家WFOE，其中Beijing QIYI Century Science & Techology Co., Ltd（北京奇藝世紀(jì)科技有限公司，簡(jiǎn)稱“奇藝世紀(jì)”）構(gòu)建了VIE架構(gòu)。iQIYI和奇藝世紀(jì)分別與Shanghai iQIYI Culture Media（上海愛(ài)奇藝文化傳媒）、Beijing iQIYI Science & Technology（北京愛(ài)奇藝科技）、Shanghai Zhong Yuan Network（上海眾源網(wǎng)絡(luò)）及其股東簽署了VIE控制協(xié)議，以實(shí)現(xiàn)對(duì)OPCO的實(shí)際控制和財(cái)務(wù)并表。

愛(ài)奇藝此次VIE架構(gòu)所簽署的協(xié)議類型包括貸款、股權(quán)質(zhì)押、獨(dú)家購(gòu)買選擇權(quán)、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)合作、承諾函、股東投票權(quán)信托、獨(dú)家技術(shù)咨詢與服務(wù)、商標(biāo)使用許可、軟件使用許可和授權(quán)委托等多種類型。通過(guò)VIE架構(gòu)設(shè)立多個(gè)WFOE，愛(ài)奇藝成功在美國(guó)上市并籌集資金，解決了在中國(guó)法律指導(dǎo)下境外上市主體和境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體分離的問(wèn)題。